5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药(yào)业(yè)涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明(míng)康德、智飞生(shēng)物(wù)、沃森生物(wù)、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持(chí)续处(chù)于低位(wèi)水平(píng)，具有较大吸(xī)引力。截至5月23日，医药(yào)生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历(lì)史较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估(gū)主题行情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是否(fǒu)能有反弹行情？在后(hòu)疫情时代，医药(yào)板块是否(fǒu)还(hái)有新的业绩驱动因素(sù)？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续(xù)改(gǎi)善(shàn)

　　医药行业复苏确(què)定性很强

　　疫情在(zài)2023年(nián)第一季度的(de)影(yǐng)响将会逐步(bù)消退(tuì)，医(yī)药行业的基本面正(zhèng)继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一(yī)季(jì)度，医药板块（创新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看(kàn)，在2023年一季度，医药(yào)板块（创新(xīn)药除外）存在一定的估值修复(fù)，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一(yī)季(jì)度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创(chuàng)新药(yào)板块的(de)营收与去年同期相比增加了(le)6.56％，研(yán)发总(zǒng)支出(chū)的增(zēng)速达到了(le)+15.25％，研(yán)发(fā)支出占收入的(de)比例达到了(le)38.07％，与2022年(nián)第一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块(kuài)市值/净(jìng)现(xiàn)金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一(yī)季度的(de)15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据来看，除去创新(xīn)药和疫情(qíng)受益细分领域，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)中具(jù)有较好成长能力的低估值板块有原料药、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器(qì)械企业的(de)产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)前景，国内市场仍未达(dá)到预期(qī)，原(yuán)因(yīn)在(zài)于近(jìn)几(jǐ)年来，由(yóu)于(yú)老龄(líng)化，国内(nèi)医(yī)保支出并未增加(jiā)太(tài)多，增速中的(de)增量大(dà)部(bù)分都被用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国(guó)内的(de)医疗行业，增长(zhǎng)速度并(bìng)不快。首(shǒu)先，结构性(xìng)的分化(huà)是非常明显的(de)，传统药企必须要给创(chuàng)新留出空间，比如(rú)在过去的(de)三年(nián)中，港股(gǔ)创(chuàng)新药企的(de)年化营收增速高达70％。对本土(tǔ)医药(yào)企业(yè)而(ér)言(yán)，要实(shí)现高(gāo)速发展，必须(xū)要双管(guǎn)齐(qí)下，在本(běn)土市场(chǎng)之(zhī)外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基建仍是

　　医(yī)药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，医药板块中有刚性(xìng)需求的新基建板块或是最具(jù)有(yǒu)确定性的(de)领域(yù)之一，一定(dìng)程度(dù)上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗资源(yuán)扩容下沉、区域(yù)平衡(héng)分布，医疗(liáo)新(xīn)基建再获政策扶(fú)持(chí)。4月13日，国家卫生健康委员会召开新闻发布会，重(zhòng)点介(jiè)绍优质(zhì)医疗(liáo)资(zī)源下移、区域(yù)平衡布局(jú)。县医院(yuàn)作(zuò)为县级医疗(liáo)卫生服(fú)务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来(lái)，国(guó)家卫生健(jiàn)康委通过开展(zhǎn)三(sān)级医院对口帮扶等方式，引导优(yōu)质医疗资源(yuán)下移，不断提高(gāo)县级医院(yuàn)的综合实(shí)力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技(jì)术、管理的(de)下(xià)移，通过城市三(sān)级医院的对(duì)口支援，托(tuō)管，建立医联体，远(yuǎn)程医(yī)疗等多种形式，满足县域(yù)居民的基本医疗(liáo)卫生(shēng)需求(qiú)，为普(pǔ)通(tōng)疾病在(zài)市(shì)县(xiàn)范(fàn)围内解决奠(diàn)定坚实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来的(de)工作中，将继续推进临(lín)床重点专科“百千万”工(gōng)程，指导各地(dì)按照“搭(dā)平台，建载体，促融合”的思路(lù)，重(zhòng)点加(jiā)强(qiáng)群众需求较大(dà)的心血管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病(bìng)学、病理学(xué)等专科建设(shè)，补齐资源短(duǎn)板(bǎn)，完成预期(qī)的建设任务(wù)。随着具体(tǐ)政策的(de)出台，相(xiāng)关的(de)基层医疗器械市场(chǎng)或将受益。

　　可(kě)发现与(yǔ)医疗成像器材、生命信息设备(bèi)和心血管耗(hào)材相(xiāng)关的板块将会有较(jiào)大的耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗发展空间。其(qí)中的个股有(yǒu)：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物(wù)。

　　医(yī)改政策频频(pín)出台，医疗器械市场持(chí)续扩张。随着国家(jiā)继续(xù)支持优质医疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未来(lái)，医(yī)疗卫生资源(yuán)的分布将会得到优化(huà)，促进更(gèng)多(duō)优质(zhì)的(de)医疗(liáo)资源(yuán)向(xiàng)下扩容，释放更多中(zhōng)、基层(céng)医疗(liáo)机构(gòu)的(de)采购需(xū)求。

　　在国家(jiā)“十(shí)四五”规划(huà)中提出要(yào)加强医疗(liáo)卫生领域的基础设施建设的背景(jǐng)下，预(yù)计医(yī)疗器械(xiè)采购将更(gèng)加(jiā)宽松，这将推动(dòng)医疗器械市场的快速发(fā)展(zhǎn)。在政(zhèng)策推动下(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗xià)，国产(chǎn)品牌(pái)有望凭借高性价(jià)比(bǐ)的(de)优势(shì)加速进入医院，长(zhǎng)期(qī)而言，随着多项政策支(zhī)持的(de)持续加强，国产替代将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗(liáo)器械的龙头厂(chǎng)商将会抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富(fù)证(zhèng)券建议关注国内高端医(yī)疗(liáo)设备(bèi)的龙头企业：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好的产品(pǐn)性(xìng)能、较(jiào)好的(de)渠道和较强(qiáng)的(de)研发能力。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗