财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具备明显(xiǎn)的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火爆的淄博(bó)烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡(dàn)季(jì)不淡”，盛(shèng)夏旺季更是值得投资者(zhě)期待。

　　从一(yī)季度业绩来看(kàn)，燕京啤(pí)酒以(yǐ)近74倍的同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒、珠江啤酒的(de)同(tóng)比增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中(zhōng)青岛啤酒单季(jì)度营收(shōu)突(tū)破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展(zhǎn)在内的外资系啤酒公司基本面(miàn)仍(réng)然堪忧，业绩下滑或亏(kuī)损，本土(tǔ)与(yǔ)外资(zī)两大阵(zhèn)营的(de)分化明(míng)显(xiǎn)。

　　去年消(xiāo)费整(zhěng)体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发布(bù)的研报(bào)指出，2022年啤酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪去(qù)，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加成本压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年同期明显提速(sù)。国盛证券符(fú)蓉预(yù)计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏(kuī)、释放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格局或成“一超多(duō)强”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄今股价(jià)累计最大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港(gǎng)元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和(hé)珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)股价(jià)同期(qī)累计最(zuì)大涨幅(fú)分别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒股价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超(chāo)三成(chéng)。

　　上世(shì)纪80年代中国(guó)实施(shī)“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒产(chǎn)业兴起，北(běi)京的燕(yàn)京(jīng)、上海的力波、福(fú)建(jiàn)的惠泉(quán)、新疆的乌(wū)苏、兰州(zhōu)的黄(huáng)河(hé)、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑(jiàn)、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市(shì)场五强争霸，华(huá)润啤(pí)酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的(de)市场(chǎng)份(fèn)额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山(shān)山4月24日(rì)发布(bù)的(de)研(yán)报罗列五大巨头(tóu)的具体市(shì)场份额，华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百(bǎi)威英博子(zi)公司(sī)）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉士(shì)伯市占(zhàn)率分(fēn)别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，我国啤酒(jiǔ)行业(yè)CR1市占(zhàn)率(lǜ)属于中(zhōng)等(děng)水(shuǐ)平(píng)，市场(chǎng)集中度仍有提(tí)升空间(jiān)，待CR1市占率提升后头部企(qǐ)业将有望进一步(bù)提升盈利(lì)水平(píng)。分(fēn)析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大(dà)鱼(yú)”的市场趋(qū)势不变，经过一段(duàn)时间的(de)此消彼长(zhǎng)，持续多(duō)年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和百(bǎi)威英(yīng)博甩开(kāi)，燕(yàn)京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，这(zhè)几年，外资(zī)啤(pí)酒在中国(guó)市场(chǎng)颓势明显(xiǎn)，百威英博销量下(xià)滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于去(qù)年的水平(píng)，研报指出重庆(qìng)啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一(yī)平台，并(bìng)将乌(wū)苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士(shì)伯啤(pí)酒在中(zhōng)国多个地(dì)区的销售权(quán)划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士(shì)指出，这(zhè)几年啤酒行(xíng)业的业绩增长，多亏了(le)高端化。此前多年，高端啤酒市场主要(yào)由(yóu)外(wài)资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力(lì)等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始(shǐ)发力(lì)。以(yǐ)销量最大的华润雪花啤(pí)酒为(wèi)例，早年畅销大江南北(běi)的大绿(lǜ)棒子，现在已经很难见到了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业处于产业链中游，对上(shàng)游成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸为(wèi)影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力较强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业为向(xiàng)高(gāo)端化转(zhuǎn)型已多次(cì)实施提(tí)价(jià)举措(cuò)。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复(fù)将加(jiā)速各(gè)啤(pí)酒(jiǔ)龙头产品结构优化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨(dūn)价(jià)提升幅度或不弱于成本(běn)催生普遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价(jià)，近几年时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流(liú)厂商纷纷(fēn)提价，中(zhōng)高(gāo)低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元(yuán)左右，崂(láo)山啤(pí)酒(jiǔ)零售价从(cóng)3-4元提升至(zhì)5-6元，乐(lè)堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国(guó)啤酒市场(chǎng)的产品价格稳(wěn)定(dìng)在(zài)3-5元(yuán)区间，如今，已(yǐ)经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至(zhì)，巨头(tóu)们纷纷推出千元(yuán)啤(pí)酒，华润(rùn)啤(pí)酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价(jià)格天(tiān)花(huā)板。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高端化(huà)势能(néng)锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百(bǎi)年之(zhī)旅”，售价(jià)388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元的(de)“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰(fēng)富(fù)，产品(pǐn)价位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发(fā)力，高端(duān)化(huà)势(shì)能锐(ruì)不可当。产品(pǐn)端方面，公司(sī)在坚持(chí)纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提(tí)升中档(dàng)崂山品牌占(zhàn)比，并借助桶啤、白啤等高端产品放(fàng)量(liàng)，带动整(zhěng)体产品(pǐn)结(jié)构(gòu)持续升级。随着(zhe)23年(nián)现饮场景(jǐng)全面(miàn)复苏叠(dié)加去年Q2以来低基数(shù)效(xiào)应，预(yù)计公(gōng)司全年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收(shōu)购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前主要(yào)销量来自中(zhōng)低(dī)端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中(zhōng)国(guó)正式(shì)完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜(xǐ)力(lì)，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满(mǎn)算(suàn)也才30岁，借此拓展高端(duān)市(shì)场。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高(gāo)端及超高端产品(pǐn)仅(jǐn)占其收入占比17%，而(ér)经济型（5元(yuán)以下）产品收入(rù)占比达47%，表(biǎo)明目前市场更加认可、熟悉其经(jīng)济型产品如勇闯天(tiān)涯等，但对其(qí)高端(duān)产品认知度(dù)或接受度相对偏(piān)低。公司提价空间较大，高端(duān)化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次(cì)创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续开拓(tuò)市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒行(xíng)业(yè)的兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只老大哥，燕京(jīng)啤酒近(jìn)几(jǐ)年(nián)风光不(bù)在。不仅(jǐn)销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开(kāi)不(bù)说，2020年的营业额甚至被重庆啤(pí)酒反超。但(dàn)燕京啤酒去年业绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今(jīn)年一季(jì)度延(yán)续高增，净利同比增长近74倍。

　　分(fēn)析(xī)人士认(rèn)为(wèi)，燕京啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以及(jí)旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售业(yè)态的落地生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪(xuě)昱4月21日(rì)研报指(zhǐ)出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场(chǎng)，推动整体(tǐ)销量同(tóng)增(zēng)13%至(zhì)96.31万千升，同时带动(dòng)公司吨(dūn)价(jià)同(tóng)增0.8%至(zhì)3661.3元/千(qiān)升。国君(jūn)食(shí)品(pǐn)点(diǎn)评称，改革红利释(shì)放正处起步阶段，旺季动销加速、成(chéng)本(běn)优化之下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分(fēn)析人士指出，精酿啤(pí)酒目前属于(yú)蓝海市场，拥(yōng)有巨大发(fā)展潜力及空(kōng)间，且目前(qián)行(xíng)业格局未定，企业拥(yōng)有弯道超车机会(huì)；基于(yú)精酿(niàng)啤酒多元风(fēng)味发(fā)展趋势，产品风味及应(yīng)用场景布局多(duō)元化企(qǐ)业，将更加能够顺(shùn)应精酿(niàng)市场发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)，拥有长(zhǎng)期可持续发(fā)展潜力，并有望成(ché兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只几只ng)为行(xíng)业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只