财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势(shì)，融捷(jié)股份一(yī)度涨停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是(shì)上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升(shēng)消费信心，也(yě)提振士气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的(de)观望(wàng)心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市(shì)场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日(rì)调(diào)查的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始会(huì)全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下(xià)游(yóu)库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的(de)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)，宁德(dé)时代一季(jì)度报告显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德(dé)时(shí)代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的(de)水(shuǐ)平。材(cái)料价格和(hé)库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国(guó)汽车(chē)动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会(huì)常务副会(huì)长付(fù)炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存(cún)在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配(pèi)问题。“原(yuán)材料(liào)短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理(lǐ)分(fēn)配，避(bì)免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析(xī)师近(jìn)期对(duì)锂盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为(wèi)信(xìn)号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的(de)生产线(xiàn)已经重(zhòng)迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子启生产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自(zì)车(chē)市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的(de)空间，但(dàn)幅(fú)度不可能(néng)太(tài)大(dà)，最多(duō)在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议(yì)价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的(de)产业调整过(guò)程(chéng)之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的(de)运作(zuò)模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为(wèi)，当前(qián)上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电(diàn)池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近(jìn)7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一(yī)轮锂(lǐ)价下(xià)降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表示(shì)，迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子trong>这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润都(dōu)超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大(dà)的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优(yōu)的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低(dī)水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开(kāi)采权，交易价格也(yě)需要通过长协(xié)确(què)定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下(xià)跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价(jià)下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投产(chǎn)的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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